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和讯首席视点:政策预期边际逐步改善 挖掘业绩估值匹配的新蓝筹机会

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1186人阅读2018年08月10日 23:45:55

      上半年宽货币紧信用稳财政,下半年或宽货币松信用扩财政,有望改善实体经济融资环境。宽货币方面,提出稳健的货币政策要松紧适度,保持适度的社会融资规模和流动性合理充裕,疏通货币信贷政策传导机制;此前央行已连续加大MLF 投放,上半年三次降准后下半年仍有空间;松信用方面,资管新规与银行理财细则温和灵活调整,央行及时调整银行MPA 考核参数,定向宽货币,均旨在缓解信用紧缩冲击,并加大定向宽货币投放,缓解中小微企业信用融资难问题;扩财政方面,下半年财政政策将更加积极,加快今年1.35万亿元专项债券发行和使用进度,推动在建基础设施项目上早见成效,并聚焦减税降费。政策预期边际逐步改善,将修复市场风险偏好,驱动股指底部反弹。压制市场的最大因素信用收缩,渐趋略松后,市场风险偏好修复,为市场第一波底部波反弹的主要驱动力。

   近期而言,结合工业企业盈利阶段回升、A 股纳入明晟指数权重即将提升等利好催化,中报业绩状况,及中长期业绩增长确定性、估值纵横向安全边际,可深挖业绩估值匹配的新蓝筹。公司治理结构完善、行业竞争力领先、行业格局重塑空间大、盈利改善与业绩增长拐点明确。建议从中上游行业量价齐升,工业企业利润增速好于预期来把握,且降准、扩财政等政策微调预期下周期板块弹性大,建议可适当关注中上游周期行业中区域性龙头个股,包括建筑建材、环保、钢铁、化工、火电,以及基本面与估值均基本见底的航空机场、大金融。 此外,收入分配改善、个人所得税下调在即,可关注重点受益的中低收入群体的可支配收入边际改善后,生活必需品消费升级、可选耐用品更新换代、现代服务消费进阶等结构性内需潜力的释放,中长期可重点布局大众食品、日用化妆品、纺织服装、家居饰品、医疗健康、旅游酒店等绩优新蓝筹个股机会,重点围绕受益于补短板供给侧改革的新经济新动能、高质量发展主线的先进制造业、现代服务业、消费升级中的创新真成长股。


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