盘前解读:存款准备金率全年仍有下行空间

2019年基准存款准备金率全年仍有下行空间。对于节奏而言，距离下次降准仍会有一定的时间间隔，一季度末前后、6月、9月末或10月初可能仍将会是降准操作选择的时点，上半年降准次数可能多于下半年。根据幅度和节奏，估计全年降准释放资金规模2.8-4.4万亿，与全年基础货币缺口约4.2万亿相比，稍显不足，长期限流动性投放工具TMLF、MLF、PSL等仍有较大的操作空间。2019年定向政策或将会高频出镜，较为频繁地为央行所用。其一，确定资金使用范围的降准操作料仍将继续采用，如之前已经多次操作的降准加置换、降准加投放小微；其二，操作定向降准，在不改变基准存准的情况下，拉大二档与一档之间的差距。这将有利于加大激励机构向小微倾斜，使结构调控政策效果更加明显。短期市场利率有望下行，并有利于提振股市的风险偏好，对股、债短期都形成利好。但是对于刺激社会融资增速、托底宏观经济的政策效力有限，实际效果仍需要时间观察和验证。

    盘前预测:关注次新股和超跌股的做多机会

大盘下方还有两个向上的缺口，缺口有回补需求，大盘短期还有回调空间。结合市场调整走势，盘面处于上有下跌趋势线压力，下有缺口引力的状态，持续下跌加大了向下变盘的概率，耐心等待变盘结束再做积极操作。2018年上证综指收跌25%，创十年来最大年度跌幅，A股处于相对的估值底部区间已成为市场一致观点。鉴于目前A股在估值上的吸引力，2019年将是指数增强型基金配置的黄金时间。即使在春季躁动的行情前提下，也并不是天天都会上行，只要大方向把握一致，过程有波动均是正常显现。整体判断，指数依然处于筑底回升的阶段，但结构行情机会逐渐增多。操作上，关注次新股、超跌等题材的做多机会。站在三到五年的投资视角，目前全部A股的估值中位数与几次历史底部点位十分接近，好公司已经凸显出比较好的投资价值，是一个较好的投资时点。

    主题投资:核电建设重启风云再起  国产设备产业链龙头充分受益

三代核电单台核电机组造价在15-20元每瓦，一个1000兆瓦  的核电机组，总投资在150-200亿元。其中设备投资占总投资比重在40%左右，核岛加常规岛主设备成本占设备成本一半左右，即在30-40亿元左右。若核电审批、建设重新启动，预计国内核心设备供应商有望充分受益。工程类公司主要参与核电站核岛、常规导岛的土建、设备安装工程。三代核电项目，2台机组的核岛土建、安装工程合同额分别在20亿元、10-15亿元左右，工程公司有望快速受益核电项目开工建设，建议关注核电建设领域占据绝对主导地位的龙头公司。设备类公司直接或间接为核电业主提供主设备及配套设备、部件等。2018年以来，三代核电项目陆续实现并网，技术可靠性得到进一步验证，目前CAP1400等设备国产化率都已经达到较高水平，若核电建设能够持续稳定推进，国产设备供应商有望充分受益。