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既有故事又有料 光伏界的混世魔王要出世

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2786人阅读2017年11月15日 01:38:20

  分享一支光伏个股,601908,京运通。


  这是一家有故事的公司。


  京运通,2011年在上市。公司主要就是卖炉子,包括软轴单晶炉、多晶硅铸锭炉、区熔炉、多晶硅还原炉等,在市场上保有率名列前茅。别看光伏行业几经起伏,但炉子这块儿主要还是国外垄断的。我国的第一台单晶炉是1961年研制出来的,第一台多晶硅铸锭炉是2007年生产出来的。京运通在这方面走的并不慢,2003年,公司自主研发成功5英寸单晶硅生长炉并实现产业化推广,打破了同类产品被国外公司垄断的格局,奠定了国内光伏设备产业的领军地位。2010年开始大尺寸单晶硅生长炉(12英寸)的样机试验和区熔单晶硅炉的样机制造,新产品开发始终走在国内前列。2008年,公司自主研发成功多晶硅铸锭炉并实现产业化推广,以其较高的性价比优势迅速占领国内市场,成为仅次于美国GT公司的国内第二大供应商。咋一看风光无限,其实步履维艰。


  京运通一上市就赶上了光伏行业持续低迷,公司经营压力较大。都说患难见真情,在大家都不好过的时候,也顾不了那么多了,京运通向自己的大伙伴赛维动了刀子。江西赛维是当时世界最大的硅片和多晶硅及电池等产品制造商,一时风光无限,正是由于逐渐取得江西赛维的大额订单,京运通才成为国内多晶硅铸锭炉三强,赛维是京运通最重要的客户。为了讨好这个大爷,2010年9月,京运通大股东以合计1元的总价,将京运通400万股权转让给江西赛维。转让后,江西赛维持有京运通1.08%的股权,号称京赛同盟,通过同盟打算一起用更低价格抢占市场份额,但行业寒冬的持续导致双方关系发生了破裂。简单点说,就是赛维2008年订购了580台炉子,约定于2010年12月31日前累计采购多晶硅铸锭炉580台,其中2008年提货80台,2009年提货200台,2010年提货300台,打算大展拳脚。但市场实在不行,赛维也揭不开锅了,2008年提货18台、2009年提货101台后,剩余461台没动静了,左等不来右等不来,2012年6月1日京运通向江西赛维发出《终止履行通知书》。面对10多亿的合同,京运通也急眼了,炉子做出来了都在家搁着,咋能说不要就不要,立马把赛维给告了,向中国国际经济贸易仲裁委员会上海分会提交了仲裁申请,要求赛维LDK支付违约金等共计3.13亿元。狗血的是,某接近江西赛维高层人士表示,“以江西赛维财务状况及媒体报道为由终止合同,只是京运通单方面说法。”上述人士指出,江西赛维迟迟不要京运通的铸锭炉,项目投资进度推迟只是原因之一,重点是铸锭炉国产化设备质量的可靠性、稳定性,与国际同类产品相比存在较大差距。在行业低迷形势下,江西赛维基于产品成本、质量控制考虑,对国产化设备的采购使用有点动摇。贫贱夫妻百事哀啊,都是没钱惹的货,还互相咬上了。京运通当时丢了大单,合同落空股价还升了,因为2011年净利润也就4.5亿而已,小散户们都很高兴,以为可以白捡3个亿。京运通真的很聪明啊,真是个人精,这在后面会陆续体现。单说这次违约,仲裁是京运通赢了,但是不幸的是,赛维没钱,左磨右蹭,最终2013年9月,双方签署《和解协议书》,江西赛维将已经支付的合同预付款共计1.13亿元左右冲抵仲裁赔偿;再把原来持有的京运通股份也还回来,此外,江西赛维还同意将其获批的200兆瓦电站与京运通合作开发。京运通厉害吧!翻脸了,那吃了我的就给我吐回来,还得咬你一块肉!不过这件事吧,我觉得主要还是赛维没钱了,当时A股光伏板块5家供货商存在对赛维的应收账款总额近5亿元。其中京运通2.97亿元(赔偿计入应收款了),天龙光电2645.32万元,奥克股份3553.79万元,新大新材2839.84万元,恒星科技8083.77万元,都要不到钱。不过京运通也是打官司小能手,除赛维外,公司还起诉了另一大客户东方日升,还与光轩公司打了一场官司,因对方合同违约,法院判定京运通此前收到的光轩公司预付的定金款2815万元可不予退还;起诉了中卫银阳新能源,因合作承包建光伏发电站,但该工程未按期取得并网批复文件并实现发电,依照合同,中卫银阳新能源赔偿给了京运通800万元的发电损失。由此,公司13年的年报看着还不错。


  这边和各家打官司的同时,另一边管理层也没闲着。为了实现盈利,公司也是动作频频。2012年8月16日京运通公告称,拟将原募投年产400 台多晶硅铸锭炉建设内容变更为年产 150 吨区熔单晶硅棒建设内容,耗资约2.5亿元,把目光投向了集成电器领域。2012年11月5日晚公告称,公司拟于宁夏自治区中卫市设立全资子公司进行100MW光伏并网电站项目建设,项目总投资为9.43亿元,工程静态投资为9.15亿元,打算进军光伏电站,从卖设备改成卖电。其后,陆续进行了电站收购和建设,公司电站装机容量不断上升,到17年突破了1GW,光伏发电成为了公司主要利润来源。期间,还收购了山东天璨环保科技股份有限公司进军环保,主要从事烟气脱硝催化剂研发。这个不提也罢,现在也赚不了什么钱,估计是当年博眼球的吧!


  总体上讲,公司经营还比较灵活,甚至有点诡诈的感觉了。前面说这么多,既是当成段子来看,也是为了说明这一点。在困境中,公司左突右闯,方法手段比较多,原来上市筹集的资金不足以后,又定向增发圈钱一次,发行公司债券一次,导致公司一直不缺钱,到处买买买,投投投,资产又抵出去贷贷贷,资金使用根据行业和市场情况进行调整。电站经营渐入佳境,随着装机容量不断攀升,这部分收入稳定且可持续,17年三季度弃光率仅2%。有钱以后又可以得瑟了,17年与内蒙古自治区乌海市人民政府签署了《乌海京运通新材料产业园项目投资协议》,就公司在乌海市建设设计产 能达到5GW/年的以生产高效太阳能级多晶硅及单晶硅材料为主的产业园区达成合作意向。这事儿又引出一件事,当时公司董事会审议在乌海市出资30亿元投资“年产5GW新材料产业园项目”时,与会9位董事中,唯有大舅子副董事长范朝明投了反对票,认为京运通5年来光伏电站并网装机容量约为1GW,占光伏电站市场份额不足0.5%,如此30亿元的大规模投资不符合平稳发展规律,投资存在较大风险。后来结果是,大舅子被免职了,原因是“鉴于公司副董事长范朝明先生不能正常履行副董事长、战略委员会委员职权”,有京运通人士表示,范朝明年龄比较大,身体不太好,之前也不参与公司经营,不管具体业务,挂了副董事长职务。在投资上可能也有点过于保守。以前公司实际控制人是董事长老婆,也被董事长花了1块钱把股权(京运通达兴91.2967%的股权)买过来了,资金来源为“董事长个人积蓄”。是不是很狗血啊哈哈。


  公司目前业务在四个部门,高端装备事业部,除了原来的炉子外,还研发投产了金刚线开方机、金刚线切片机、多晶子锭自动检测机器人系统等三款光伏前端产业新设备。新材料事业部:卖棒,卖锭,也就是硅棒和硅锭。新能源发电事业部:光伏电站和风电,风电只有99KW,据说还要投。节能环保事业部:就是那家山东公司,只是个添头,无毒脱硝添加剂,和环保工程,说是国内空白,好听不好使啊。主要就是靠新能源事业部了。产业园建成后,材料这一块肯定也会再上新台阶。另外,公司承担的国家科技重大专项“极大规模集成电路制造装备及成套工艺”(02重大专项)“基于IGBT用硅单晶区熔设备研制”课题,也通过专家组的正式验收,就是之前光伏风向不对,向集成电子进军的那个区熔炉,现在半导体这么火,也许这也能成为以后的一个利润点吧。


  公司管理层执行力挺强,眼光也不错,这些年一直在进步,这在光伏这种高危行业里还是挺重要的。


  目前股价经过长期下跌,经过窄幅波动三个月,已经构筑了一个底部,开始震荡上行,昨日冲高位置离开最低时候大概有50%,短期高位出现分歧,目前上行趋势没变。龙头已经打开了空间打出了高度,认为京运通还有上升空间。重点是光伏复苏持续中,以后随着储能和电网改造,光伏行业可能还会迎来爆发式的增长,现在只是开了个头,此公司可以重点关注,赚不了钱也能逗个乐。


  晚上临时写的,没有进行数据方面的分析和进一步深入研究,看着玩吧


  作者:拂晓的晓


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