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锂电业景气周期拉长 五大金刚渐显峥嵘

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关注 名家论股 老师,获取更多投资策略! | 1562人阅读 | 2017-08-03 23:22:31

       机构:广发证券  研究员:罗立波

 

       销量持续,政策完善,驱动行业步入整合发展阶段。

 

       国家从2015年开始大力推广新能源汽车,至此带动了动力锂电池及相关产业的蓬勃发展。根据中汽协数据,6月新能源汽车产销量达6.5万辆,同比增长43.4%%,其中新能源乘用车销量达4.9万辆,同比增长43.2%,延续了快速上涨态势。同时,在6月13日国务院法制办公室发布了《双积分管理办法》,体现了国家发展新能源汽车的坚定决心。目前锂电池市场出现的产能过剩是结构性的:低端产能过剩,高端产能不足。在市场与政策双重作用下,动力电池企业分化加速,龙头电芯产能有序扩张,驱动锂电生产设备行业步入持续整合发展阶段。

 

       锂电设备行业伴随电池行业加速整合,竞争优势企业崛起。

 

       经过过去两年高速发展,锂电设备行业国产化进程进入后半程,目前已经形成一批具备一定规模,涵盖锂电池主要制造环节的设备企业。随着下游动力电池行业龙头的崛起,锂电设备行业集中度也逐渐提升,企业整合加速进行。一方面,有竞争优势的锂电设备企业与动力电池龙头正在形成绑定,“AB角”供应模式一旦形成就会固化;另一方面,产业并购已经密集出现,集群效应即将展现。未来整个锂电设备行业的竞争模式将由单纯客户数量拓展向绑定战略大客户靠拢,设备企业开始追求规模效应和产业话语权,竞争优势突出的企业将享有更多市场机遇。

 

       锂电池生产走向“三高三化”,下游不断追求能量密度延展设备需求空间。

 

       锂电制造前、后端设备投资总占比较大,技术要求高,进口替代仍有较大的市场空间。相比传统便携式锂电池,动力电池对锂电制造的一致性、稳定性提出了更加苛刻的要求。为适应市场的需求,锂电制造未来必然追求高精度、高速度、高可靠性,从而走向自动化、可视化和信息化。而不断更新的锂电自动化生产设备成为提升系统能量密度的重要突破口,2020年的初始目标将重建未来3年设备需求空间。

 

       投资建议:市场与政策双重驱动,赋予了锂电产业更长的景气周期,因而锂电池设备行业高增长的持续性被加强。

 

       一方面,动力电池企业加速分化,锂电生产设备行业步入整合发展阶段,客户结构与产品集群将拉开竞争差距;另一方面,产业并购即将进入兑现期,收购协同效应成为优势企业崛起的关键。继续看好客户结构向好、兼并协同兑现、具备产业竞争优势的锂电设备企业。关注锂电设备相关上市公司:赢合科技、先导智能、科恒股份、星云股份、金银河。

 

       风险提示:新能源汽车产业发展政策的不确定性;上游电池厂商扩产的不确定性;锂电池产能过剩风险。

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