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秦蠡论股:中美贸易战缓和或成泡影 医药股缘何暴跌

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利空
5829人阅读2018年09月14日 00:22:32

  周三美国《华尔街日报》援引消息人士说法称,美国财政部长姆努钦已向中方团队发出邀请,希望中方派出部级代表团在美国政府对华加征新一轮关税前与美方进行贸易谈判,地点将在北京或者华盛顿,时间是“未来几周”。

  受此消息影响,周围早盘A股大幅高开,我在周四开盘就解读了该时间对A股的影响,预言警惕大盘冲高回落。中美贸易谈判重启能否缓和紧张局势?我们A股股民不答应,也不报期望。我们都跌到历史谷底了,还谈个屁啊?按特朗普的尿性,肯定是刀架到中国的脖子上,提出无礼要求让中国答应,不答应就砍。这压根不是谈判,我们坚定支持中国坚决反击。不是我们愿意反击,我们还有什么承受不了的?

  股市从3500点跌到2656,我们还怕个屁啊?情况还能比这更糟糕一些吗?能的话,就让暴风雨来得更猛烈一些吧。肯定有人说我太激进,还是希望中美贸易战缓和。问题是,你愿意,老美愿意吗?特朗普愿意吗?

  其实,在中美贸易战升级之前,中国已经做出重大让步了,尺度之宽,超出我的想象。问题是,你答应了,人家老美不答应啊。谈判谈判,我发现这是给老美酝酿大招的盾牌。我预言,这次谈判肯定没结果,A股必然冲高回落。老美肯定会提出中国无法接受的条件。谈判只是缓冲期,我们不要抱任何期望。狼来了,别想着狼主动退却,握好钢枪,子弹上膛,干死丫的。

  最近唱反转的比较多,大家要保持深刻警惕。当然,最近我也有抄底,但抄的是具有底部反转形态的个股。市场整体远远没到反转的时候。我预计2021年6月份左右沪指牛市启动。创业板大概提前一年左右启动。所以创业板的启动时间大概在2019年年末到2020年上半年阶段。如果是这个时间段才启动创业板行情的话,这两年一定要慎之又慎。不要轻易抄底,不要轻易加杠杆,也不要轻易割肉。老生常谈,一天一重复,希望能帮到大家。

  阳光底下没有新鲜事,每一轮熊市最后阶段的估值体系都是崩溃的,走势异曲同工。看看2012年到2014年年末的走势,就明白现在沪指走到哪个程度。别跟我说什么最后一跌,也别跟我说什么下半年启动牛市,全是一厢情愿。

  我给大家介绍一下球体理论的几个核心观点。球体理论没有那么多花架式,大道至简。主要有三个核心理念:

  1、先知先觉,先于市场而动;这个借助球体理论技术分析方法完成;

  2、短、中期在个股价格和价值的背离中寻找投资机会,长期坚信个股价格必将回归价值。

  3、物极则反,反者,道之动矣。严格把脉反转拐点,反市场周期而动,把脉市场和个股的转机。

  极端行情下恐慌割肉、盲目抄底的两个极端行为往往是情绪操纵思维的结果,妄图以自己的意志去左右市场运行,是愚蠢行为。市场运行自有其内在规律,不以个人意志转移。我们要做的是去认识股市运行规律,然后顺应规律。

  从长期来看,球体理论为多头理论,对市场,对我们的国家充满了绝对的信心。但是,我们并非盲目乐观,我们只在反转拐点来临之前看多。物极则反,反者,道之动矣。意思就是万事万物的发展规律就是在一个方向运行到极致就会向相反方向变化,这是规律,不可逆转。股市同样如此。

  不过,物极则反,需要等到下跌到极致,或上涨到极致,才会发生反转。我们反对越跌越买,也反对越涨越卖。球体理论的核心在于把握反转拐点,也就是物极则反的极点。

  揭秘带量采购重创医药股 哪些股有望弯道超车

  有消息称,国家医疗保障局主导下的试点联合采购昨日上午在上海召开座谈会,会上介绍了联合采购要求及操作方法,并公布了第一批带量采购清单。据悉,本轮共33个药品参加试点采购,和上海带量采购类似,本轮试点采购清单明确了药品规格以及具体采购数量。4个直辖市北京、上海、天津、重庆和7个省会城市广州、深圳、沈阳、大连、西安、成都、厦门确定参加此次带量采购试点。粗略估算,此方案所涵盖的地区,至少占据了全国60%的药品市场销售额,预估降价幅度为40%。

  什么是带量采购?以往的药品招标,只招标价格,而没有数量,中标企业还需要进医院做工作来促进药品使用;而带量采购则是,在招标的时候就承诺药品的销量,保证在8~15 个月之内用完。上海带量采购有3 次(详见我们前期报告),值得参考的是今年6 月公布的第三次带量采购,一共采购了20 个品种,拿出上海市50%的市场份额(销量份额)给中标企业,未中标带量采购的企业只能分享剩余50%的市场份额。而国家推动的11 城市带量采购,也是拿出60~70%的市场份额给中标企业,其他企业只能分享剩余30~40%份额。

  为什么是现在搞带量采购?两个先决性因素在今年出现:医保局和一致性评价。一、过去药品招标部门在各省卫生厅下面,对于医院没有太大控制力,而从后文可以看到,带量采购需要医保的强势介入,才能控制医院行为。今年国家医保局成立,药品招标即将归医保部门接管(目前多数省份还没调整过来)。上海药招中心就是2012 年从卫生局划归医保局,2014 年开始带量采购。二、低价中标的体系下,药招部门最担心的是出现质量问题。上海三批带量采购执行“批批检”,即中标药品每批都要进行红外光谱检测,确保质量合格。今年一致性评价药品陆续公布,通过一致性评价,就可以认为质量是没有差异的。药招部门对通过一致性评价的企业的品种更放心。

  带量采购以价换量,对于企业而言,减少了销售费用。 第一批和第二批中标品种中,降价幅度普遍在 50%以上。 三批由于大金额品种较多,各企业降价的意愿明显减弱, 但降幅 20%和 10%以上的品种占比仍然有 60%和 80%,价格降幅明显。

  药品采购的模式改为国家统一招标。而药企首先需要去申请通过仿制药一致性评价,这个过程每种药品所需成本约为500万至800万元。而通过的仿制药可以申请招标,竞争大于等于3家的为充分竞争,价低者得,预估降价幅度为40%。2家竞争为不充分竞争,企业主动降价,并高于平均降幅,预估降价幅度为20%;仅1家竞标是无竞争,谈判降价,预计降幅为10%。

  总体而言,如果规模大的药企尤其此前销售费用投入巨大的和小药企都能拿到一致性评价,竞争起来小药企会更加受益。如中国生物制药2017年营收为148亿元,而销售费用占比达到4成,高达59亿元。小药企由于此前投入少,就可以肆无忌惮地压低价格来抢占这块巨大的份额。所以研究药企,大部分收入来自高价仿制药品种,未来业绩可能会受到极大影响。

  另外,有一个预期是未来仿制药如果不能抢先获得一致性评价而被其他企业抢先,那么损失也是巨大的,所以预计各家药企还需进一步增加研发投入。不过小型药企也不是高枕无忧,由于采购量大,小型药企的产能和原料药供应可能会成为其最大的掣肘之处。

  从过往来看,药品需要到达患者手上,中间需要经历多个环节(经销商、医药代表、医院、医生)层层盘剥的利润。所以此次医保局药品采购改革初衷就是要如总理所说,让老白姓吃得起廉价药。通过带量采购,打掉占一多半价格的中间环节的利益,让老白姓获利,医生正当获利,让国产好药加速进口替代,这些确实是利国利民的好事。

  但此次改革涉及到的方面很广,如企业中标了,而第二年被另外一个价格低的企业中标,那这个企业新增的产能怎么解决。价格低也将药企的利润降低,药品质量是否又会大打折扣。另外中标环节会否形成新的腐败问题,如何监管。虽然仿制药降价是大势所趋,而未来改革会否产生新的问题,以及各家药企会受到多大影响恐怕还需观察。

  上海带量采购模式下,医药企业即使面临大幅降价,依然存在量价博弈机会。上海带量采购模式可保证预计采购量,医药企业销售费用有望得到大幅改善,医保总额预付机制可为医药工业与商业企业贡献更好的现金流表现,这都将为医药企业带来新模式下的新机遇。

  聚焦来看,受益于一致性评价的优质仿制药企业将在带量采购模式中加快兑现政策红利,短期而言,率先通过一致性评价的产品有能力借助上海带量采购模式进行有效的进口替代,尤其关注国内市场格局好(仿制壁垒高,国产仿制品种少)、外资原研可替代空间大(原研产品市占率大,价格高)的药品品种;长期角度,工商联动企业将受益于带量采购生产与配送企业关联协议,有实力的优质普药生产企业将优先完成一致性评价,抢占普药类市场有限的准入名额,获得市场份额提升,商业配送企业的渠道资源将提供必要推广支持,配送企业也可获得优质品种资源。

  简单地说,药品带量采购利好具备独家品种的龙头药企,利好药品品种丰富的药企,利空药品品种单一的中小药企。医药股暴跌的导火索是药品带量采购,但根本原因是前期累计涨幅过大。药品带量采购短线利空医药股,但借助市场的阶段非理性杀跌,可能筛选出底部反转的优质医药股。医药股这么杀下去,会砸出不少黄金坑。

  乐普医疗跌停,广誉远也跌停。我不认为广誉远调整接近结束,虽然财报比较靓丽,但我相信还有不小的下跌空间和磨底时间,技术形态决定的。


关键词制药医疗保健提供商与服务
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  • qqi7hx8j9u    2018-09-14 01:23

    信口雌黄的13

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