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这只“格雷厄姆”估值法选中的医药股还要大涨20%

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706人阅读2017年11月14日 08:31:04

  牛市挡不住,医药股也炒上天,一众医药股炒到科技股的估值,40X、50X、60X都来了。看到这些估值已经伤肝,要找中国生物制药公司买点药。



  

  说道中国生物制药,连续两个季度的营收摸不到10%这个水平,中期净利润在25%尚属不错,刚宣布的第三季的净利润大超预期,股价一天飞升10%,人们纷纷看好。但细心分析会发现公司在财务上的捉弄,拿掉了两亿支出。倘若还原一亿费用进入报表,净利润增速仍然维持在中期的25%,连一个百分点的误差都没有。这副算盘操控到如此之精明不得不服。尽管如此,市场对于她新药的憧憬依然无限。


  今天唱好的还是笔者拿着的股票。唱好可以,但有理无理?


  第一个看估值,看派息,这个打开炒股软件也就一目了然,却也不能强加于所有人这是“格雷厄姆”式选择。


  第二个看历史,看是不是好学生。


  这么说营收十年翻11倍,净利润十年增15倍。好学生确定,会不会继续是好研究生?


  那么股价呢?


  时间短点儿,七年7倍。拉长计算的话,大约十年10倍差不离;这还没有计上堪比美国一年期国债收益的派息。“长期看股市是称重机”这句话完全真理。


  好了,那蓝色柱子画的是2017年预期,实际情况能做到否?那就看一眼2017中期业绩吧:


  營業額增長 23.4% 至26.8亿,若將“兩票制”收入還原則營業額增長 34% 至26.9亿。


  溢利增長 22.9% 至8亿


  每股盈利增長 23% 至0.3236 元


  中期股息 0.1293 元,按年增長 22.9% 


  很清楚,今年业绩预期落地基本上已经不是问题。问题是香港全体医药股里面能够交出营收&净利双双20%+且处在当下估值的医药股有多少?


  为什么选择该股?笔者之前已论述理由,这篇算是补充篇。风险有没有?医药行业就没有哪只股逃得脱降价的风险。中生的润众价格大降20%,康哲的新活素和国家社保局谈完也是大降40%,但故事各有演绎,某些药物就这样进了保、通了路、准备要发财的节奏?这都是监管&药企合谋讲的故事,兑不兑现财报说了算。做多,你必然要在这个悲催的行业信故事。


  乘牛市,乘医药股狂炒,康哲追到30倍X市盈率合情合理,你算要涨多少。除非,不是那些高估就是这些低估,不是那些跌回来就是这些涨上去,没有第三个剧情。


  称重机的事现在大可以忘记,牛市让人高兴的唯一地方在于这里。


  作者:chris_jiang2002


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    chris_jiang2002

    从事风险管理,市场研究,管理咨询,IPO尽职调查。在...

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