宽货币宽信用效果逐见成效,但稳健货币政策保持松紧适度,M2和社融规模的增速与名义GDP的增速保持匹配一致,预计在8-10%区间内窄幅波动,较当前的增速上下空间非常有限;预计流动性宽松边际收窄,对股市的边际驱动力或减弱。年内而言,经济稳中趋缓压力主要源自:全球经济下行期我国出口增速放缓、工业通缩压力阶段企业主动去库存,及地产下行周期耐用品消费、地产投资增速回落;二经济缓中有稳的支撑动力主要包括:财政政策加力提效下的基建投资稳中缓升,民企纾困与优化营商环境下民企投资意愿与动力回升,汽车消费增速下半年有望由负转正。加快资本市场制度改革,深化金融供给侧结构性改革。当前经济正处于转型升级的关键期,创新驱动的高质量发展的攻坚期;传统实体经济的供给侧改革已在过去三年取得显著成效,新经济新技术新模式等创新型产业急需壮大发展。
稳投资促消费政策将有力落实,重点挖掘受益于逆周期政策的景气与估值见底的龙头股,重点包括新型基础设施建设的5G、人工智能、工业互联网、物联网等,以及军工、医疗健康、新能源汽车等,及传统基建的特高压、高铁轨交、环保等民生工程等。建议年内中长线重点布局:一是从科创板实施、金融供给侧改革重点服务对象来看,5G、半导体芯片、OLED柔性屏、创新药、医疗器械、人工智能、大数据云计算、电动汽车、自动驾驶、高端装备、低成本高效新能源等科技成长股,在当前估值处于历史偏低位置下,代表全球核心竞争力的家电、工程机械、基建,及内需市场广阔的估值偏低的品牌消费股,有望迎来趋势性估值修复行情。
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