今年一季度以来,受政策面鼓舞,走出一波快速上涨行情。在投资过程中,将关注度从市场已经涨了多少转向市场未来继续上涨的可能性和空间。可以看到,部分板块已出现了一些短期泡沫化迹象,基建托底投资,是近期宏观上重要的结构看点,而近期PPP落地率持续攀升,基建板块整体进入资金面、政策面改善的细化阶段。建议投资者继续挖掘低估值滞涨股,同时业绩有望向上的标的。业绩有望向上的标的,既包括一季报业绩存在超预期可能的公司,也包括一些2018年年报进行商誉一次性减值较为彻底的公司。这类公司在市场回调过程中向下仍具有足够的安全垫,若向上则具备估值业绩双升的可能,可谓攻防俱佳的标的。其中,目前绝对估值水平不高,同时依然处于历史估值低位,建议投资者予以关注。大小盘风格趋于均衡,基本面是分化的重要基准。再进一步考虑估值,A股经过了开年的反弹和整固后,目前沪深300、全部A股、中证500的预期PEG已经非常接近,大小盘中长期配置价值差异不大,预计未来市场风格趋于均衡,具体的分化基准还要看业绩,关注新基建、新能源、医药三条产业链的机会。
A股在快速的整体性估值修复之后,进一步上行需要在整固之后得到基本面的配合,年初至今增量资金整体温和,类似历史上牛市第一阶段,其中外资和杠杆资金上升较明显。市值继续增长需要场外资金持续入场,靠存量换手活跃和杠杆资金还不够。而近期行情的主线将是一季报,同时3月社融、信贷及开工情况成为市场关注的焦点。从目前数据看,春季开工数据平淡,企业盈利底部尚未到来,盈利改善推动的行情更可能是结构性的。估值与资金代表筹码与交易,两个维度均透露着分歧与机会。
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