和讯首席视点:大盘突破需要持续放量才能健康上行 业绩确定性强的行业龙头可跑赢市场
首席夏立军
2019-04-26 03:37
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今年以来A股市场整体反弹,主要因素在于1-2月社融数据的超预期、对资本市场定位的政策支持、国际环境转暖等,这些因素的聚集提升了市场风险偏好,但在短期强势反弹过后,初步的估值修复和提高市场活跃度已完成,年初以来,沪深两市各主要指数都有30%左右的涨幅,但以沪深300和上证50为代表的权重股市盈率仍然分别只有12倍、10倍,放在全球主要资本市场,也属低估。各主要板块估值水平较去年底有所修复,其中创业板PE29倍升至42倍,沪深300PE10倍修复至12倍,仍在历史估值左侧分位25%左右。下一阶段市场将逐步从风险偏好提升带动估值修复,转向上市公司业绩等方面。一旦投资者形成了牛市的预期,不管是慢牛还是快牛,都可能会加大市场波动。因为牛市就意味着要快速增加仓位,这就有可能让估值在短期内快速透支,当前建议重点关注一二线蓝筹股股走势,及市场量能释放情况,如出现资金松动或缩量走势,谨防股指出现冲高回落走势。接下来业绩驱动的龙头股行情有望展开,业绩确定性强、增长快的行业龙头或可跑赢市场,投资者可以关注大金融、消费电子、节能环保等板块机会。

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由近期形态来看,市场处于震荡整理中,而慢牛行情也趋于震荡市行情,因此,投资者更宜从长期配置价值、公司的内在价值考虑仓位和结构配置。由于近阶段金融权重及绩优蓝筹股的上行,带动沪深两市强势反弹,走势相对强劲。创业板题材股由于前阶段拉升过猛,多头消耗较多,后劲不足形成弱势格局。当前股指位于新高附近位置,量能释放有些不足,后期突破需要补量才能健康上行。只有投资者的一致预期是震荡市,投资者才能更多从长期的配置价值、公司的内在价值考虑仓位和结构的配置。

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尾盘播报:高质量发展带来硬科技转型升级市场已对利空反应相对充分,估值处于历史低位,风险显著降低,具备投资价值;考虑到过往周期规律,今年可能是行情转换之年;叠加政策加力等积极因素,以及流动性好转等外围因素,经济仍处于恢复向好的进程中,A股上半年机会大于风险。财政政策在化解债务风险的逻辑下主要为经济托底,货币政策具有内生的宽松需求,外部资金环境趋于改善。因此,预计利率将有所回升但仍将维持在相对低位,权益市场经历长期持续调整后,在基本面预期转向后有望向暖。A股和有望展开结构性牛市行情。而白龙马股的估值修复是全年的投资主线。市场风格将会从炒题材、炒概念转向关注业绩,业绩好的这些白龙马股将是配置的重点。当前核心资产在资金面负反馈螺旋影响下,下跌幅度超出了市场对基本面的理解,表现为估值大幅回撤,其中存在基本面预期改善信号的方向,修复确定性较高。市场热点主题交易热度整体维持平稳,当行情演绎到极致后,股价容错空间也趋于极致,因此市场会对增量边际信息更为敏感。市场利率、资金面以及后续全球需求等因素将持续改善,股价对于基本面的偏离将调整,核心资产估值将会迎来修复。科技产业周期的演绎往往有着从基础设施到硬件终端再到应用软件的规律,、移动互联网从3G、4G到智能手机再到移动互联网应用,当前AI产业也正遵循这一规律演绎,2023年海内外AI基础大模型纷纷落地,基于各类AI模型的消费电子产品包括AIPC、AIXR等纷纷亮相,作为本轮AI产业趋势的引领者,OpenAI本次的产品发布对于其他AI应用的上市与商业化落地具有重要的标杆及媒介作用。科技板块的软硬科技具有相互促进、螺旋上行的特征,AI消费电子与AI应用有望形成软硬科技闭环,相互驱动需求抬升,而这一逻辑有望在开始逐步迎来验证,值得持续关注。高质量发展硬科技转型升级,新能源新技术相关的钙钛矿、POE胶膜等概念主题领涨,锂电相关主题跟涨,人工智能、数字资产、消费电子和信创相关主题延续活跃势头,科技龙头、信创等主题资金净流出规模较大。当前处于增量政策和经济数据平淡期,风险偏好和微观交易结构对主题表现影响较大,叠加产业边际催化减少存量主题回调压力加大,主题选择仍应规避交易结构恶化的存量主题,同时看好具备产业政策和新产品新应用催化的新赛道。
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